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“死线”将至 日本电通50亿美元豪购安吉斯硬闯关

发表于 2020-10-11 07:40 | 查看:



  3月28日,这是日本广告巨头电通,给中国商务部的最后期限,无论反垄断审查通过与否,电通与英国安吉斯这笔50亿美元的天价并购,都将如期完成。

  去年7月,日本电通以几乎不可拒绝的报价,将有着半个世纪历史的英国安吉斯收入囊中,当时被看做是东方广告界的“逆袭”。然而,来自中国监管机构漫长的反垄断审查,却让这笔交易一拖再拖。

  电通在3月22日的最新公告中确认,仍在等待中国商务部的反垄断审查结果;按计划,整个交易将在得到英国上市局和伦敦证券交易所的批准后,于3月28日正式生效。安吉斯发言人在回应本报查询时称,商务部的裁决不会影响交易进程。

  有不愿透露姓名的外资基金经理表示,这种单方面无视中国政府合法监管的做法,在国际并购史上是绝无仅有的。与获得欧美反垄断批文一样,来自中国商务部的认可,同样是交易达成的法定条件。

  根据中国《反垄断法》,经营者违反规定,达成并实施垄断协议的,执法机构有权责令交易双方停止并购,没收违法所得,并处上一年度销售额1%至10%以下的罚款。即使尚未实施垄断协议,也可处以50万元以下的罚款。

  日本电通是全球最大的单一广告公司,营业额连续22年位居世界第一,进入中国超过10年。2012年首9月收入31亿美元,同比增长4.5%,纯利增长48.1%至2.5亿美元。2011年,日本电通在华的分公司北京电通收入57.33亿元人民币,位列2011年度中国广告企业(非媒体服务类)广告营业额第三。

  英国安吉斯是伦敦上市公司,是全球增长最快的媒体营销公司,旗下拥有凯络媒体(Carat)、伟视捷(Vizeum)、安布思沛(iProspect)等五家顶级营销传播品牌,业务遍及欧美及亚太市场,近年来主攻数字媒体和新媒体服务。

  2011年总收入11.35亿英镑,经营利润1.97亿英镑。2012年上半年收入5.97亿英镑,经营利润8700万英镑,其中亚太地区收入增长17%至1.84亿美元。

  消息人士透露,电通与安吉斯合并后,其在中国的广告市场份额将从原先各自的第五、第六上升到第三,媒体与非媒体业务的强强整合或威胁本土广告公司的发展。

  审批第三阶段陷入僵局

  去年11月6日,日本电通宣布,并购已通过了欧盟、英国和美国等监管机构的反垄断审查。翌日,中国商务部也正式接受了两者的申请,开启了俗称“三九六”的审批流程。

  记者从消息人士处得悉,审批目前已进入了第三阶段,即“官方质疑并购可能触犯中国反竞争条例,企业必须提供可信的措施来消除商务部对市场垄断的疑问。”

  大成律师事务所合伙人、前北京律协竞争与反垄断专业委员会副主任魏士廪介绍,中国的反垄断审查分为三个阶段。

  初步调查从正式受理之日起为期30天,大部分明显无垄断嫌疑的交易可获批准。若官方存在反垄断担忧,企业必须在第二阶段的90日内提交整改措施,消除因市场份额、定价机制或专利权所导致的合理怀疑。若双方协商失败,则由企业主动申请延期60日,进入最后第三阶段的博弈。记者试图联络商务部反垄断司,官方回应此案仍在审查过程中,稍后将做回应。但截至发稿,商务部尚未给出正式答复。

  日本电通位于东京总部的发言人Shusaku Kannan,则以英国并购委员会的限制为由,拒绝正面回答本报查询。他表示,电通仍在积极与中国商务部斡旋,争取在3月28日前获得反垄断批文,但强调公司无意再延长交易生效的日期。此前由于农历春节假期,电通已将原定2月28日的期限延长了一个月。

  外电Deal Reporter此前曾引述商务部官员的话说,任何在官方审批前达成的并购交易都将违反中国反垄断法,这种股权分离协议也是不被允许的。另一名官员表示,企业可选择是否漠视中国的反垄断法,但商务部会严格按照程序执法。

  魏士廪分析:“全国两会,商务部高层换届,人手不足和春节长假,都客观上延长了审批进程,但这都不能成为日本电通急于闯关的借口,任何威胁性的言论都可能使原本简单的交易审批无限制拖延,甚至被否决。”

  “处罚可以是去年中国零售额的1%,也可以是其全球收入的10%,执法机关在反垄断处罚上具有绝对的自由度。在极端情况下,商务部甚至可以申请法院令对两家公司在中国的部分资产实施冻结。”魏士廪告诉本报。

  广告巨头“狼来了”?

  纵观世界广告业,WPP和电通代表了两种截然不同的发展思路,WPP掌舵人马丁·索罗的名言是“成长是可以购买的。”日本电通则是内生型发展的代表。

  但由于过度依赖日本本土,电通急需寻找新的业务增长点。该集团CEO Tadashi Ishii表示,安吉斯经过数年发展已被公认为最优秀的数字传播和独立媒体公司,并购后,新集团将成为亚太地区的市场领导者,中国市场增长潜力巨大。

  尽管并购是广告行业的大趋势,但如此大规模的交易仍让市场惴惴不安。

  麦肯SGM WORKS董事总经理曹志芳(Wendy Tso)对本报记者说,电通并购安吉斯后,极大弥补了中国媒体业务、特别是新媒体市场的短板,提高了广告及媒体采购的议价能力,对本土媒体公司的发展壮大较为负面。

  去年5月29日,国家工商总局编制的《广告产业发展“十二五”规划》明确鼓励,有实力的国内大型媒体和广告企业通过兼并、参股等形式打造具有全球服务能力的大型广告集团。

  在曹志芳看来,“电通+安吉斯”的组合不仅提升了市场占有率,其规模效应也对个体规模较小的本土媒体服务商,带来了挑战。

  罗德公关中国董事总经理、高级副总裁寿玉滢指出,WPP、阳狮等外资广告巨头“一刻都不曾停止过收购的步伐”,电通此番大型并购若成功只会引发更多的兼并个案。

  事实上,电通与安吉斯并非唯一被推迟的国际并购交易。消息人士指出,中国商务部作为新兴的反垄断审批机构,涉及外资并购的审批普遍较为缓慢。

  记者翻查记录,日本丸红公司2012年5月29日收购美国粮食加工企业Gavilon Group LLC因为商务部的超长审核,迟迟未能完成;2012年2月2日,嘉能可国际350亿美元收购斯特拉塔的交易同样受制于中国的反垄断审查,甚至引来对冲基金利用审批不确定性进行套利交易。

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