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私募集体沦陷后或迎艳阳天

发表于 2020-10-26 20:09 | 查看:



  壹私募网研究中心显示,在过去的3年里,大盘走过了牛熊轮转,又经历了宽幅震荡,追求绝对收益的阳光私募基金经历了十大“重灾月”,平均收益出现-4%以上的长阴跌幅的月份共有6次。追溯业绩以史鉴今,或许更能把握阳光私募的未来。

  4次集体沦陷今年独占3次

  我们把纳入统计的所有阳光私募,当月正收益基金占比低于10%的情况视为集体沦陷。壹私募网研究中心数据显示,2008年10月、2011年9月、2011年1月和5月,这4个月,取得正收益的私募产品的占比均在10%以下,而2011年1月取得正收益的阳光私募占比为0.67%,可谓全军覆灭。

  近3年是阳光私募的高速发展期,优秀的私募经理和公司争相亮相、扩容,但却遭遇4次集体沦陷,而且有3次竟然都发生在指数相对较低的今年,这足以说明在国内外经济形势充满不确定性与黑天鹅事件频发的2011年,股市行情是何等艰难。

  数据还显示,除了2011年1月阳光私募整体跑输上证指数和沪深300以外,其他月份还是整体跑赢了大盘。这从侧面也说明,阳光私募还是具有一定的投研实力和操作水平。但是,跑赢指数却没有创造绝对收益,仍然背离了阳光私募基金的初衷。

  集体沦陷后大盘多迎反弹

  牛市比谁赚钱多,熊市比谁亏钱少。市场参与者全军覆没的时候,往往也预示着或长或短的反弹到来。因此,阳光私募集体沦陷的那些月份往往是行情最为悲观、最为惨烈的时期,而物极必反的投资观也开始显灵。

  壹私募网研究中心数据显示,2008年10月,沪深300指数暴跌25.85%,而阳光私募的平均收益为-15.14%,正收益仅5只,占纳入统计的162只产品的3%,当时市场的惨烈与今年9月相仿,但当时随后大盘开始了长达9个月的反弹。而近3年来跌幅第三的2009年8月之后,市场也迎来了长达4个月的反弹;近3年跌幅第四的2010年5月之后,市场虽未快速反弹,但也开始了盘整向上的趋势。

  然而,这个指标在今年似乎有些失灵。我们以2011年1月和2011年5月为例,虽然其后行情有所好转,但无论反弹点数还是力度都呈现弱化的格局。因此,9月阳光私募集体沦陷后,市场是否会出现较大反弹,仍然值得商榷。

  此外,一个非常值得关注的信息是:在阳光私募集体沦陷的月份,往往是私募经理分歧最大的月份。壹私募网研究中心的过往调研数据显示,在这些月份里,普遍看空是主流,但是出现极端现象的几率却上升,满和空比例都在增加。以2011年1月为例,65%的私募经理看空,35%的看多,但仓位调查中第一次出现了满仓的样本,而且占比甚至高达20%。

  行情总是在犹豫和争议中产生。疾风骤雨之后,绚烂的彩虹终将出现,今天的颗粒无收,也许就是明天仓满廪满的前兆。这并非祝福,而是近3年来阳光私募业绩集体沦陷后的必然启示。

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